Netflix отчете силни резултати за четвъртото тримесечие, като надмина очакванията на анализаторите както по отношение на приходите, така и на печалбата на акция. Въпреки това пазарът реагира негативно, след като компанията представи по-слаба прогноза за първото тримесечие на 2026 г. – период, в който ще се усетят основните разходи, свързани с планираното придобиване на активите на Warner Bros Discovery.
Netflix защити стратегията си за сделката, която е структурирана изцяло в брой и оценява Warner Bros Discovery на около 83 млрд. долара, като я определи като дългосрочно изгодна за компанията. Инвеститорите обаче останаха скептични. Причината – значителна част от разходите по придобиването ще бъдат отчетени още в началото на 2026 г., което натежа върху краткосрочната перспектива за печалбите.
Натиск върху инерцията
Компанията приключи 2025 г. с впечатляващо четвърто тримесечие. Приходите достигнаха 12,1 млрд. долара – ръст от 18% на годишна база и над консенсусната прогноза от 11,97 млрд. долара. Коригираната печалба на акция възлезе на 0,56 долара, малко над очакванията на пазара.
Netflix продължи да разширява потребителската си база, като броят на платените абонати надхвърли 325 милиона в световен мащаб. Ако се отчете и споделеното гледане, платформата достига близо един милиард зрители. Допълнителен тласък дойде от рекламния сегмент – приходите от реклама за цялата година са се увеличили повече от два пъти и са надхвърлили 1,5 млрд. долара.
За 2026 г. Netflix прогнозира приходи между 50,7 и 51,7 млрд. долара, което означава ръст от 12–14% на годишна база. Компанията очаква оперативният марж да се разшири до 31,5%, подкрепен от ръст на абонатите, корекции в цените и почти двойно увеличение на рекламните приходи – до около 3 млрд. долара. Свободният паричен поток се очаква да достигне приблизително 11 млрд. долара.
Въпреки това краткосрочната картина остава напрегната. За първото тримесечие Netflix прогнозира приходи от 12,2 млрд. долара, но печалбата на акция от 0,76 долара е под очакванията на анализаторите. Това доведе до спад на акциите с над 7% в предварителната търговия – ясен сигнал за тревогите на инвеститорите.
Ще натежи ли сделката с Warner Bros?
Фокусът на пазара вече е насочен изцяло към планираното придобиване на студийните и стрийминг активи на Warner Bros, включително HBO и HBO Max. Сделката, оценена на 82,7 млрд. долара, има за цел да обогати каталога на Netflix с едни от най-ценните франчайзи в индустрията – от „Хари Потър“ и DC Comics до „Game of Thrones“.
За финансирането Netflix си осигури мащабен кредитен пакет, което неизбежно ще доведе до значително увеличение на дълга. Още в четвъртото тримесечие компанията отчете допълнителни разходи по финансирането, а през първата половина на 2026 г. се очакват и около 275 млн. долара разходи, пряко свързани със сделката, както и по-висока амортизация на съдържанието.
Рисковете около придобиването не са малки – от регулаторни пречки и интеграционни трудности до потенциални културни сблъсъци между двете организации. Допълнително напрежение внася и конкурентната оферта от Paramount Skydance, която предложи по-висока цена за Warner Bros Discovery, макар и без успех засега.
Netflix залага на сделката като стратегически ход в момент, когато ръстът на ангажираността на потребителите остава сравнително ограничен въпреки високите разходи за съдържание. През последните тримесечия общото време за гледане нарасна слабо, а интересът към неоригинално съдържание дори отбеляза спад.
Извод
Netflix изглежда решена да доведе сделката с Warner Bros докрай, но цената на тази амбиция поражда сериозни въпроси. Макар придобиването да носи безспорна стойност под формата на силни брандове и съдържание, краткосрочният натиск върху печалбите, нарастващият дълг и сложната интеграция карат инвеститорите да бъдат предпазливи.
Пред стрийминг гиганта стои ключовото предизвикателство да докаже, че стратегическата победа ще оправдае финансовата цена. Засега пазарът остава скептичен дали изходът от тази битка ще си струва разходите по воденето ѝ.
ℹ️ Тази статия има информативен характер и не представлява инвестиционна или финансова консултация. Информацията не следва да се използва като основа за вземане на инвестиционни решения.
